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三大因素导致石油供需再趋平衡油价此轮涨幅或有限

三大因素导致石油供需再趋平衡油价此轮涨幅或有限

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三大因素导致石油供需再趋平衡油价此轮涨幅或有限

【概要描述】3月17日,石油分析师NickCunningham撰文指出,此轮油价反弹存在一定限制,其背后存在三大原因:①OPEC强大的闲置产能能应对委内瑞拉石油产量下滑;②美国加大石油出口量为全球石油供应提供保障;③OPEC实行减产之际,石油需求保持稳定,石油供需整体趋向平衡。OPEC闲置产能强大,能应对委内瑞拉石油产量下滑根据国际能源署(IEA)的一份新报告,虽然委内瑞拉的危机可能会扰乱全球石油市场,但OP

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3月17日,石油分析师Nick Cunningham撰文指出,此轮油价反弹存在一定限制,其背后存在三大原因:①OPEC强大的闲置产能能应对委内瑞拉石油产量下滑;②美国加大石油出口量为全球石油供应提供保障;③OPEC实行减产之际,石油需求保持稳定,石油供需整体趋向平衡。

OPEC闲置产能强大,能应对委内瑞拉石油产量下滑

根据国际能源署(IEA)的一份新报告,虽然委内瑞拉的危机可能会扰乱全球石油市场,但OPEC拥有更强大的闲置产能基础,这为石油供应提供了缓冲。

国际能源署在3月份的石油市场报告中指出:“尽管有迹象表明情况正在改善,但电力系统的退化程度如此之大,我们无法确定这些修复措施能否持久。直到最近,委内瑞拉的石油产量一直稳定在120万桶/日左右。独立分析师估计,在港口和其他石油业务因停电而停产后,委内瑞拉的石油出口可能暂时跌至50万桶/日。最近几天,委内瑞拉的电力危机有所缓解,一个重要的石油出口码头恢复了运营,但该国的石油供应依然面临着巨大的威胁。”

不过,对全球石油市场而言,委内瑞拉此次石油供应中断并不意味着世界末日,因为OPEC有充足的石油储备,可以应对委内瑞拉石油产量长期中断120万桶/日。

IEA在报告中写道:“实际上,120万桶/日也是OPEC国家和一些非OPEC产油国同意的减产规模。由于减产,OPEC成员国目前的有效闲置产能约为280万桶/日(不包括伊朗和委内瑞拉),而沙特占了其中的三分之二。”

通过减产120万桶/日,OPEC收紧了石油市场,但也重建了闲置产能。因此,尽管石油市场正在收紧,即将出现供应短缺的情况,但供应的龙头可以重新打开。这与去年夏天的情形完全相反,当时OPEC正全力生产石油,帮助增加市场上的石油供应,但消耗了闲置产能。

此外,正如IEA所指出的那样,沙特及其海湾盟友目前在一旁观望石油的生产情况,就像委内瑞拉关注其重油生产一样。国际能源署表示:“因此,如果委内瑞拉的石油供应出现重大损失,理论上油市遭受严重破坏还是能得到避免的。”

即便如此,石油市场一直在收紧。在OPEC一直不向市场供应石油之际,石油需求一直保持稳定。国际能源机构预计2019年上半年将出现过剩,但下半年将出现约50万桶/日的短缺。

美国加大石油出口,有助全球石油供应安全

IEA表示,美国石油出口的增加也为全球石油供应安全提供了另一层保障。

该机构在报告中指出,今年美国海上石油贸易将出现盈余,到2024年其石油净出口将增至约400万桶/日。美国日益上升的影响力不仅给消费者带来了更多的选择,而且至关重要的是,其增强了石油供应安全,在当前地缘政治担忧加剧的情况下尤为如此。

鉴于油价已跃升至4个月来的最高水平,该机构乐观的基调相当引人注目。

根据去年的经验,OPEC对于是否过早放弃减产可能感到犹豫。2018年6月,OPEC预计石油市场将出现供应短缺。在增加供应之后,石油价格在年底出现暴跌,不过大部分责任可以归咎于特朗普政府对伊朗供应损失的过度炒作。

这一次,沙特可能更愿意让市场过度紧缩,而不是过早地恢复供应。3月15日,德国商业银行在给客户的一份报告中写道:“OPEC秘书处呼吁产油国不惜一切代价,防止今年再次出现供应过剩。”这听起来像是一种呼吁,要求将年中到期的减产措施延长至今年年底。

下图显示2019年第二季度前OPEC的石油需求和供应情况,可以看到已经趋向平衡

假设OPEC百分之百地履行了2018年12月给出的减产承诺,且伊朗和委内瑞拉的石油产量出现进一步下滑。其中黄线代表石油需求,蓝线代表石油供应。

从日线图上看,布伦特原油价格从2月18日以来一直处于震荡局面。考虑到Nick Cunningham给出的三大理由,布伦特原油价格未来恐继续震荡,就算上涨涨幅恐也有限。

 

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